2011년 9월 미국 연준이 오퍼레이션 트위스트(OT)를 진행했고 당시 기술주, 비트코인이 오르고, 금 가격이 하락했다.
1. 오퍼레이션 트위스트에 따른 비트코인, 나스닥 폭등
비트코인 차트다. 2달러까지 하락한 비트코인이 1년 만에무려 20달러가 되었다. 10배 상승했다.
나스닥 역시 2011년 하락하다가 연준 OT가 반전의 기회로 작용하여 약 50% 상승했다.
2024년 미국 재무부가 연준이 행한 오퍼레이션 트위스트처럼 장기채 매입(바이백)을 할 예정이다. 장기채를 사고 단기채를 팔아 채권 시장 유동성을 개선하고 금리 인하 효과를 기대한다. 그러면 그동안 억눌린 채권 가격이 오른다.
2. 장기채 ETF 정리
금리 인하 시작할 때 장기채 ETF를 사면 수익을 얻을 수 있다. 금리와 채권 가격은 반비례 관계이다. 다만 아직 추가 금리인상 25BP를 예상하고 있고 석유 가격 상승에 따른 인플레이션 우려로 인하여 금리 인하가 언제 시작할지 알 수 없다. 연준은 데이터를 보고 금리 조정을 할 것이라고 말한 만큼 섣불리 장기채 레버리지 ETF를 사면 큰일난다.
TLT, TMF, TLTW, KODEX 미국채 울트라 30년 선물(H)를 사면 채권 가격 상승에 투자할 수 있다.
반대로 TBF, TBT, TMV, KODEX 미국채 울트라 30년 선물 인버스(H)를 사면 채권 가격 하락에 투자할 수 있다.
2023년 9월 현재 채권 인버스 ETF 투자했다면 수익을 얻었다.
이제 TLT, TMF를 눈여겨 볼 때다.
채권 ETF 관련하여 다시 소개할 예정이다.
3. 오퍼레이션 트위스트는 무엇인가?
오퍼레이션 트위스트(OPERATION TWIST ; OT)는 연준(FED)의 통화 정책 전략을 의미하며 장기 채권을 매수하는 동시에 단기 채권을 매도하는 것을 말한다. 채권 수익률 곡선을 뒤트는 효과를 준다.
장기채 금리가 하락하면 주택담보대출 금리도 떨어져 주택, 건설 경기가 살아나고, 기업의 자금 조달 비용이 낮아져 투자, 고용이 활성화될 수 있다.
미국 재무부의 장기채 바이백 발언은 올해 5월에 이미 나온 내용이다.
이번 9월 21일 미국 재무부 차관 존 프로스트의 연설 주제는 '국채 시장의 탄력성과 자사주 매입 프로그램'이다.
고수익 채권을 매입하고 이를 저수익 채권으로 대체함으로써 우리는 정부가 지불하는 이자를 줄일 수 있다. 재무부의 채권 환매 규모가 상대적으로 적고 시간이 지남에 따라 발행으로 상쇄될 것이기 때문에 이 프로그램은 연준의 대차대조표 축소 노력을 방해하지 않을 것으로 예상된다.
미국 재무부 국채 바이백은 2000년 ~ 2002년에 있었다.
장기채 바이백 파급효과는
① 채권 시장 유동성 개선
② 현금과 채권의 교환으로 화폐 공급 증가
③ 채권 가격이 올라가고, 금리가 낮아진다.
금리가 하락하면 자연스럽게 경기 부양 효과가 생겨 위험 자산이 오르고 화폐 가치(달러)는 떨어진다. 많아지면 떨어지고 희소하면 올라가는 건 경제학 제1법칙이다. 장기채 바이백 효과가 있으려면 정부는 국채 발행 이외 다른 수입원을 찾거나 지출을 줄여야 한다.
다만 이러한 장기채 바이백, 오퍼레이션 트위스트는 인플레이션에 영향을 줄 수 있기 때문에 주의를 기울여야 한다. 어설프게 하면 인플이 터지며 폴볼커 시절 금리 19% 이런 걸 봐야 한다.
참고로 통화공급 늘리려면
① 채권 매입
② 지급준비율 감소
③ 할인율 감소
4. 정리하면
석유 가격이 내려가야 합니다.
인플레가 잡혀야 합니다.
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데이터가 나오면 금리 인하를 시작할 테고
주식, 코인은 오릅니다.
단, 경기가 너무 어려워서
금리 인하를 할 경우
순간 폭락이 나올 수 있습니다.
비트코인 선물거래 위주로 하면 답이 나올 듯 합니다. 개인적으로 11월 내 주식, 코인 폭락 한 차례 오고 12월~1월 사이 폭등이 올 듯 합니다. 롱 포지션 아직 참을 때고 자산이 있는 경우 헷징 숏은 때릴만 합니다. 그게 아니면 관망하고 거래량 동반하고 움직임 나올 때 그 파도에 편승하면 돈을 벌 수 있습니다.
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